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兴业证券计算机小组
蒋佳霖/孙乾/陈鑫/杨本鸿/张旭光/杨海盟/桂杨
本周观点聚焦
1、本周观点：三季报密集披露窗口的判断及应对
2、深度跟踪：从英特尔中国业务看信创投资机会
周观点
三季报密集披露窗口的判断及应对
三季报密集披露窗口将至，波动、分化有望在近期更为显著。截至目前，申万计算机成分股336只，仅17只披露了三季度预告或快报或正式财报。后续的正式三季报披露节奏为：下周（10.21-10.27）为115只，下下周（10.28-10.31）为215只，三季报披露正加速。考虑到财报披露“前优后劣”的规律，以及当前计算机行业的基本面及持仓趋势，预计波动、分化的特征在近期将更为显著。
风险偏好已处于历史较高水平，需重视产业及个股边际变化。关注几个现象：1）证券IT板块持续领涨，大部分公司创历史新高，我们持续推荐的恒生电子、顶点软件、指南针、同花顺本周的平均涨幅为18.7%；2）已出现用常规估值体系难以评价的个股，因受产业事件催化的影响，持续创历史新高，如鸿蒙的部分股票；3）市场关注的主题赛道在增多。从上述现象可知，当前风险偏好已处于历史较高水平。上述情况，一方面有助于打开估值天花板，拉动位置还不高的龙头公司不断进行估值看齐；另一方面，需高度重视产业及个股边际变化带来的阿尔法。
坚定长趋势上行信心，关注国产化/金融IT/数据要素的进展。近期，政策在需求及债务端持续加力，对G端为主导需求的计算机行业将带来实质性的正向影响，长趋势上行的确定性强。从近期重点方向来看：1）国产化，随着美国大选截止日的临近，特朗普交易有望持续催化信创发展，同时华为将于10.22举办“原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会”重大活动；2）金融IT，10.22-10.24俄罗斯喀山金砖会议有望重点讨论CIPS跨境支付，同时中国证监会已同意证券、基金公司申请互换便利（SFISF）；3）数据要素，产业政策正密集出台。
风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降；金山办公、海光信息、中控技术、寒武纪为兴业证券做市公司。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《从英特尔中国业务看信创投资机会》
对外发布时间：2024年10月19日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
蒋佳霖 SAC执业证书编号：S0190515050002
孙 乾 SAC执业证书编号：S0190518110001
陈 鑫 SAC执业证书编号：S0190522030001
杨本鸿 SAC执业证书编号：S0190522080001
张旭光 SAC执业证书编号：S0190523090002
杨海盟 SAC执业证书编号：S0190523070001
桂 杨 SAC执业证书编号：S0190524040005
使用本研究报告的风险提示及法律声明
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投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
