医药生物行业周报：做好医药配置 静待机会

　　本周行情回顾：板块下跌　　本周医药生物指数下跌6.00%，跑输沪深300 指数2.75 个百分点，跑输上证综指2.44 个百分点，行业涨跌幅排名第20。10 月11日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，较10 月4 日PE 下跌1.5，比2012 年以来均值（34X）低8 个单位。本周，13 个医药III 级子行业中，0 个子行业上涨，13 个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最小的子行业，下跌4.25%；医院为跌幅最大的子行业，下跌9.85%。10 月11 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为41X。　　做好医药配置，静待机会　　本周医药指数下跌幅度较大并且大幅跑输沪深300 指数。截至10月11 日，申万医药生物YTD 的涨幅是-12.76%，位列申万一级涨幅排行top27/31，而一级申万指数YTD 涨幅top4 的行业分别是非银金融/银行/家电/通信，涨幅分别是28.69%/26.93%/23.88%/16.01%。细分板块方面，本周无细分医药板块上涨，跌幅较大的是医院/线下药店/血制品/体外诊断/医疗耗材，尤其是医院大幅下跌9.85%。个股涨幅top10，相对比较分散，以个股逻辑为主，小市值股票居多；领跌的个股，偏消费的医药标的为主。港股HSCIH 周跌幅8.36%。　　近期市场相对波动较大，很多个股处于暴涨暴跌状态，医药板块的中长期逻辑的细分领域走势暂时不清晰，国庆前后，标的的涨幅中大宏观叙事带来的ETF 的配置从而带动部分的权重股涨幅较快，叠加消费促进、投资增加等逻辑，消费相关的个股（服务、医疗个人消费终端、产品型公司）和设备板块市场关注度更高。我们认为，10 月份是医药个股配置的很好观察期和分水岭，几个趋势需要留意和观察：　　（1）10 月底三季度业绩落地，市场预期是考虑到2023 年Q3 的低基数，2024Q3 理论上会同比大幅增长，这个节点，会有分化，我们预计在医院运营持续有压力的情况下，三季度业绩出来后，将会是中长期成长个股很好的布局机会；　　（2）年底医保谈判，会带来市场对创新药放量的新预期；（3）中药板块在安徽省以及湖北省等集采政策下，会进入冷静观察期，需要政策落地带来新的业绩增长测算，足够便宜带来配置价值，新增量带来估值弹性；　　（4）考虑到不少医药个股账面现金充沛，叠加本轮医药指数大幅调整的行情下，不少小市值个股会进入寻找“第二增长曲线”的新阶段，原来主业保持稳定，新主业在并购/重组的预期下，会打开新的增长空间；　　（5）新的增量资金持续对大市值医药个股配置带来的机会。当然，美联储持续降息带来对风险资金的偏好配置等，也需要进行考量。　　本周个股表现：A 股近一成个股上涨　　本周493 支A 股医药生物个股中， 31 支上涨，占比6.29% 。　　本周涨幅前十的医药股为：赛托生物（+25.03%）、新里程（+13.48%）、景峰医药（+9.97%）、悦康药业（+9.19%）、奥赛康（+6.23%）、特宝生物（+5.88%）、佰仁医疗（+5.84%）、*ST 目药（+5.54%）、中科美菱（+5.16%）、莱美药业（+5.06%）。　　本周跌幅前十的医药股为：兴齐眼药（-18.49%）、亚辉龙（-16.85%）、微电生理（-15.8%）、普瑞眼科（-15.02%）、智翔金泰（-14.74%）、圣诺生物（-14.65%）、新赣江（-14.53%）、康乐卫士（-14.29%）、通策医疗（-14.25%）、百花医药（-14.18%）。　　本周港股104 支个股中，10 支上涨，占比9.62% 。　　本周新发报告　　无。　　风险提示　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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