市场情绪有所回暖 集运指数止跌反弹  第1张

市场情绪有所回暖 集运指数止跌反弹  第2张

  9月10日,在集运板块延续多日弱势表现后,市场情绪有所回暖,集运指数(欧线)期货止跌反弹。其中,主力合约EC2412收涨5.25%,至1714.9点,其余所有合约均录得回升。

  齐盛期货航运分析师高健表示,EC盘面止跌反弹的原因主要有两点:第一,当日国内期货市场普遍止跌反弹,市场情绪改善对EC盘面起到了情绪支撑的作用,主力合约EC2412的盘面沉淀资金也迎来了久违的净流入,这也侧面反映出集运盘面情绪的改善。第二, 此前集运盘面持续下跌,EC2412合约较年内高点下跌约66%,而市场跟踪监测的全球主要班轮公司欧线即期订舱价均价,较年内高点跌幅约51%,这意味着集运期货盘面相较于现货市场有情绪超跌的风险。

  方正中期高级宏观和海运分析师陈臻也认为,此次盘面的反弹属于超跌之后的估值修复。本周公布的中国对外出口贸易数据比较乐观。8月中国对外出口贸易额录得3086.5亿美元,同比和环比分别增长8.7%和2.7%。其中,中国对欧盟出口贸易额468.3亿美元,同比和环比分别增长13.4%和2.3%。

  与此同时,本周一盘后上海航交所公布的最新一期SCFIS(欧线)录得4566.27点,而EC2410周一报收于2190点,这就意味着未来7期SCFIS必须每期跌幅达12%,才能实现交割结算价与周一收盘价相一致。

  “市场认为,后期货源虽不乐观,但未必会达到周均12%的跌幅,因此EC2410估值略有上修。由于EC2412与EC2410临近,更多会受到即期市场影响,随着EC2410估值上修,亦带动EC2412合约反弹。”他说。

  高健表示,在集运期货情绪性超跌的背景下,加之国内期货市场情绪改善,两个因素合力助推了集运期货盘面的止跌反弹。不过,集运盘面仍然处在5日均线下方,整体依然是下行趋势,短暂的反弹暂时没有终结前期的跌势,盘面能否有效止跌,还需要进一步跟踪观察现货运费和盘面技术指标。

  “集运期货盘面多日连跌带来技术面调整需求,但是中短期仍然偏空。”弘业期货航运研究员罗顺之表示,一方面巴以虽然暂时停火,但长期停火谈判进展不容乐观,不过地缘政治对盘面的影响逐渐减弱。另一方面,即期运价近期整体呈现出加速下行态势,中短期盘面可能波动较大。

  此外,陈臻表示,远月合约反弹受到的影响因素较多。地缘政治方面,以色列谈判代表认为达成加沙人质协议的可能性“接近于零”,市场判断红海危机或延续至明年上半年。宏观层面,欧洲央行大概率会在9月和12月各降息一次,将带动欧洲经济和消费复苏,欧洲股市周一普涨佐证宏观市场情绪略有转暖。产业方面,明年2月之后MSC在亚欧航线与Premier Alliance换舱,这将一定程度提升该航线的垄断程度,便于船东控舱挺价。

  现货市场降温,欧线运价或持续下行

  中信期货航运研究员武嘉璐告诉记者,在红海危机影响下,今年货主整体或有提前出货的趋势,因此货量存在一定前置释放表现。当前市场货量整体转淡,叠加新增船舶交付,航运公司的揽货压力加大。

  据陈臻介绍,目前班轮公司不断下调9月下半月FAK报价,运价中枢约为4700美元/FEU。其中,2M联盟的地中海航运报价4890美元/FEU、马士基报价4410美元/FEU;OCEAN联盟的达飞轮船报价4800美元/FEU、中远海运报价4900美元/FEU、东方海外报价4800美元/FEU;THE联盟的韩新航运报价4982美元/FEU、海洋网联报价4680美元/FEU、赫伯罗特报价4785美元/FEU。与此同时,三大班轮公司将在国庆当周合计停航4条航次服务,前后一周各停航1条航次服务。总体来看,舱位配置较为充沛,对运价支撑力度有限。

  武嘉璐表示,目前马士基的开舱价格及调价动作成为市场“风向标”,当前多家航运公司的线上报价向5000美元/FEU以下迈进,短期现货市场仍面临运价下调压力。国庆假期前后由于国内工厂生产减少,航运公司整体都会部署停航,当前停航艘次在12艘次左右,和2022年、2023年的停航水平基本相当,同时部分航司10月停航增加。她认为,当前市场货量相对短缺,因此运价仍面临一定压力。

  “目前欧线运价仍在下跌,尚未出现明显的止跌迹象,未来两周主要航司的运价仍然会继续下调。”高健表示,目前主要航司运费均价较年内峰值回落约51%,按照当前EC2412合约的行情来看,未来运费很有可能会进一步调降。

  陈臻表示,虽然班轮公司持续下调9月下半月FAK报价,但是整体水平依然远高于成本线,且市场货源表现并不理想,而9月下旬船东要提前为国庆长假囤货,各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱。他预计未来两个月运价将持续回调,10月底即期市场将测试3000美元/FEU的支撑位。

  武嘉璐认为,EC盘面短期依然偏弱震荡。地缘方面,以哈冲突继续僵持,停火谈判陷入僵局,白宫对谈判前景感到非常悲观,仍需关注中东局势的进展。现货市场方面,随着中秋节、国庆节假期临近,航司或有降价揽货从而提升船舶装载率的意愿,集运市场仍面临一定压力。

  对于未来EC盘面走势,高健认为需要重点跟踪两组指标:一是欧线市场运价表现,观察主要航司运费何时会出现明显的止跌信号;二是跟踪EC盘面的沉淀资金情况,目前EC期货盘面基本将今年以来的涨幅全部回吐,资金总体趋势还是净流出,沉淀资金逐步企稳也可以看作EC盘面止跌的信号之一。

市场情绪有所回暖 集运指数止跌反弹  第3张