巴克莱策略师Joseph Abate 在一份报告中表示，美联储隔夜逆回购（RRP）工具的余额已经企稳，这可能会在今年晚些时候造成准备金稀缺。

　　自4月以来，RRP的使用规模一直在4500亿美元左右徘徊。这可能是纳税资金流动这种暂时性因素，以及即将到来的货币市场基金改革和政策前景等原因造成的

　　随着机构优质基金转换为只投资政府债券的基金，或投资者撤出，政府债券基金的余额将增加，从而提升对美国国债、机构债和回购协议的需求

　　随着美联储距离放松政策越来越近，以及3个月及更短期限债券收益率走低，投资组合配置可能会发生变化，更多资金可能从RRP转向回购

巴克莱：美联储RRP使用规模持稳意味着今年可能出现准备金稀缺 第1张

　　不过，Abate表示，这意味着RRP的需求前景“可能会更加崎岖，不一定会像过去12个月那样直线下降”

巴克莱：美联储RRP使用规模持稳意味着今年可能出现准备金稀缺 第2张

　　RRP前景不明朗意味着银行准备金到12月可能降至2.8万亿-2.9万亿美元，特别是如果该工具的使用量保持在3，000亿-4，000亿美元左右的话

　　“我们的感觉是，即使没有利率压力的迹象，这也接近美联储直接结束量化紧缩时银行的最低舒适准备金水平（几乎没有缓冲），” Abate写道